В ожидании ФРС: снижение на 25 б.п.; неясный курс, взгляд на QT

• Рынки полностью закладывают снижение до 3,75–4,00%
• Прогноз ФРС ограничен из-за пробелов в данных
• ИПЦ США 3%, базовая инфляция 3%; давление ослабевает
• Занятость стабильна, ADP +14 250 мест в неделю
• Обсуждается пауза QT при балансе $6,6 трлн

Ожидается, что Федеральная резервная система сегодня второй месяц подряд снизит ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до диапазона 3,75–4,00%, что станет минимальным уровнем с 2022 года. При этом прогнозы дальнейших шагов американского регулятора, по оценкам аналитиков Bloomberg, останутся весьма сдержанными: члены Комитета расходятся во взглядах на дальнейшую траекторию.

Волатильность на рынке облигаций заметно снизилась, так как инвесторы уже отыграли ожидание мягкого снижения ставок и обсуждают возможность замедления программы количественного ужесточения (QT).

Заседание ФРС проходит в условиях неопределённости, связанной с правительственным шатдауном, который задержал публикацию ключевых макроэкономических данных. В результате регуляторам приходится опираться на частичные оценки и модели текущей активности. Тем не менее фьючерсный рынок по-прежнему закладывает вероятность ещё одного снижения ставки в декабре, хотя представители ФРС, вероятно, воздержатся от прямых сигналов о дальнейших шагах.

На фоне ограниченного потока данных инфляция по ИПЦ удерживается на уровне около 3%, базовый показатель также снизился к 3%. В частном секторе занятость растет умеренно, в среднем на 14 250 мест в неделю в начале октября.