Рынки затаили дыхание перед решением ФРС

• Ожидаемое снижение ставки ФРС – 25 б.п. до 4,00–4,25%
• Рынки ждут до 6 снижений к концу 2026 года
• Голубиный тон может поддержать акции и золото
• Ястребиные сигналы могут укрепить доллар

Сегодня, в среду – 17 сентября, внимание мировых рынков сосредоточено на заседании Федеральной резервной системы США.

После девятимесячной паузы регулятор, как ожидается, объявит о первом снижении ставки в 2025 году на 25 базисных пунктов — до диапазона 4,00–4,25%.

Причиной стали признаки замедления рынка труда и инфляция, которая снизилась с пиковых уровней, но остается уязвимой на фоне тарифного давления. Главный интерес участников – не только сама ставка, но и обновленный «dot plot», формулировки в заявлении и комментарии Джерома Пауэлла, которые зададут тон на октябрь и декабрь.

«Dot plot» – это график прогнозов членов ФРС по ставке, где каждая точка отражает их ожидания по уровню процентной ставки в будущем.

Согласно данным CME FedWatch Tool на 16 сентября, вероятность снижения сегодня оценивается почти в 100%. Далее рынки закладывают еще одно понижение в октябре (≈81%) и два шага до конца года, что приведет ставку к уровню 3,50–3,75%. В начале 2026 года шансы на движение к 3,25–3,50% превышают 80%, а к концу года фьючерсы предполагают уровень 2,75–3,00% с вероятностью около 75%. Таким образом, рынок видит пять–шесть снижений до конца 2026-го, что заметно агрессивнее прежних прогнозов ФРС.

Подобная траектория обычно поддерживает рисковые активы такие как акции, сырьевые валюты и драгметаллы, одновременно оказывая давление на доллар.

При «голубином» тоне решения ФРС можно ожидать укрепления фондовых индексов США, снижения доходностей и роста золота и серебра.

Наоборот, «ястребиные» сигналы могут вызвать коррекцию в акциях, подъем доллара и доходностей, что может стать препятствием для драгоценных металлов.

Исторические данные Bloomberg показывают, что наибольшую волатильность в первые 30 минут после объявлений традиционно демонстрируют серебро, золото и индексы высокотехнологичного сектора, тогда как валютные пары реагируют более умеренно.

Dot plot ФРС по состоянию на Июнь 18, 2025

На июньском графике (см. выше) видно, что в 2025 году большинство участников ждут ставку около 4,00–4,50%, то есть пока довольно высоко. В 2026 году прогнозы снижаются ближе к 3,25–3,50%, а к 2027 году ещё ниже, примерно 3,00%.

В долгосрочной перспективе ФРС видит «нормальный» уровень ставки в районе 2,50–3,00%.

Просто говоря, график показывает, что ФРС планирует постепенно снижать ставку в ближайшие годы по мере того, как экономика и инфляция будут стабилизироваться.